• ATFX匯評:美債收益率昨日大跌,但依舊處于1.5之上

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    2021-06-18 15:05 233 0 0
    十年期美債收益率在美聯儲利率決議后沖上1.59%,第二天,就從高點滑落至最低1.47%,當前價格為1.51% 。

    來源:ATFX

    ATFX匯評:美聯儲加息預期終究只是預期,還未形成客觀實時,市場情緒出現不穩固的情況實屬正常。十年期美債收益率在美聯儲利率決議后沖上1.59%,第二天,就從高點滑落至最低1.47%,當前價格為1.51% 。確定的邏輯是,只要美聯儲縮減資產負債表(停止每月800億美元購債),十年期美債收益率必定迅速上漲。然而,投資機構對于縮減資產負債表的時間點并不確定,甚至有一部機構認為,縮表會導致美股大跌,現任美國政府顯然不會允許這種事情發生。一邊是強烈預期,一邊是嚴重后果。哪個占據上風,哪個就能夠左右十年期美債收益率的波動。

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    ▲ATFX供圖

    交易者此時要做的,就是弄清楚自己到底相信哪一方的言論,做出了選擇,就要承擔另一方言論所導致的逆向波動。就筆者來說,認為美聯儲必然會將去年超額發放的流動性收回來。時間點就是新冠肺炎疫情的負面影響完全消失。在疫苗研制成功之前,美國每日新增病例30萬人;疫苗研制成功后,每日新增最新值為1萬人??梢钥闯?,疫情已經出現了根本的好轉。當企業開始復工復產,人民開始正常消費,經濟恢復到常態化水平,超額的貨幣供應將顯得格格不入。美聯儲不去縮表,只會導致CPI數據持續性異常。5月份的CPI達到5%是一個信號,也是一個警告。美聯儲不加干預,6月的CPI還將更高。所謂的“暫時性通脹”只是一個借口,并非事實。更有價值的討論是,今年下半年的美國CPI最高能夠達到多少,能不能突破10%這樣的超預期高位。

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    ▲ATFX供圖

    一年疫情,美聯儲被嚇的將自身的資產負債表從4萬億擴張到了8萬億美元。市場經常嘲笑美聯儲,說它們的風格是:萬事不決就印鈔。印鈔的直接后果就是惡性通脹,對于美國來說,惡性通脹會從根本上摧毀美元在全球的信用。當然,美元是霸權貨幣,全世界都需要美元,超額印制的美元或許會被其它國家迅速吸收,從而不會嚴重推高物價。這個邏輯在2021年之前是很普遍,也是被大眾所接受的。但是,以4月和5月的CPI數據來看,這波超額的美元并沒有被其它國家所吸收,反而滯留在國內興風作浪。為什么會發生在這樣的轉變,目前還不清楚,但可以確定的是,美元在全球的吸引力正在下降。

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    ▲ATFX供圖

    美元指數本周大漲,預計今日也會收出中陽線。最近兩個月的遠期目標位在93.4,有效突破該價位之后,上望100整數關口就不再是幻想。當然,如此大幅度的升值,必須要有美聯儲敲定縮表時間表做支撐。美元指數的背后就是十年期美債收益率,美元想要升值,美債收益率必須大漲。下一個關鍵數據是7月2日的非農就業報告,如果勞動力市場能夠出現超預期改善,美債收益率和美元指數的牛市就可以期待。

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